计算机行业GENAI系列(十三)：KIMI+K2发布 AGENT能力显著提升

　　核心观点：　　事件：2025 年7 月11 日，月之暗面Kimi 正式发布Kimi K2 模型，并同步开源Kimi K2 系列中的两个模型版本。（1）从模型效果看，KimiK2 在自主编程、工具调用和数学推理三大能力维度的基准性能测试中表现优异。（2）从技术层面看，Kimi K2 通过使用MuonClip 优化器并结合QK-Clip 技术，稳健支撑万亿参数模型训练，提升了模型稳定性以及token 利用效率，并通过大规模智能体数据合成与通用强化学习技术实现了Agentic 能力的突破。我们在2024 年12 月的深度报告《计算机行业：比较试用DeepSeek 看模型走向应用的新迹象》中写到“DeepSeek-V3 为未来大模型技术的发展提供了重要启发，未来或将从依赖大规模通用模型转向发展一些更具特色、成本更低、更适合具体应用场景的模型，随着这些特色模型的不断成熟，AI 商业化的边际成本有望降低，应用前景更为广阔。”Kimi K2 大模型向Agent 这一特定功能增强迭代的方向，以及更加适合软件开发和代码编程这一应用场景的拓展正是验证了此前我们对国产AI 大模型发展方向的判断。　　国产AI 大模型Agent 能力的提升有望提升各行业AI 应用的深度和广度，加快AI 应用商业化进程。在企业级应用中，AI Agent 通过流程自动化、数据分析和精准决策，为企业带来较大商业价值，推动大模型从能力展示转向场景深耕，从而提升AI 在各行业应用的深度和广度。以Kimi K2 为代表的国产AI 大模型在Agent 能力大幅提升的基础上，我们预期各行业、各场景的下游客户愿意为AI 大模型技术带来的降本增效的商业价值付费的意愿有望提升，AI 应用商业化的节奏有望加快。　　大模型Agent 能力的提升有望突破软件开发场景的应用瓶颈。Agent能力的提升有望加强大模型对于用户特定需求和具体应用场景深刻理解的能力，并在此基础上给软件开发人员在整体架构设计过程中提供新的功能点和思路，从而提升Agent 在创造性任务的应用效果。我们认为，以Kimi K2 为代表的大模型，在Agent 能力有显著提升的基础上，有望突破软件开发中架构设计、逻辑设计等创造性场景的应用。　　投资建议：推荐（1）AI+ERP 领域的金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息、建议关注汉得信息；我们判断其AI 加持产品商业化落地从标杆客户上线到吸引更多客户的阶段出现在25 年三季度。（2）AI 工具领域的第四范式和星环科技；AI 工具类公司受益于Agent 能力提升后应用场景拓展的趋势。（3）算力领域的寒武纪，受益于各厂商加快Agent 研发以及Agent 在包括软件开发领域应用而放量的趋势。建议关注（4）卓易信息。其子公司艾普阳公司的代码编译器产品是软件开发场景中的典型工具，受益于AI 大模型Agent 能力以及代码生成能力的提升。　　风险提示。下游企业用户IT 支出的不确定性；研发和算力投入导致ROI承压；AI Agent 应用场景拓展节奏的不确定性。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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